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企業(yè)境外投資系列研究之六：

構(gòu)建“戰(zhàn)略和價值”二維一體的

中央企業(yè)境外投資高質(zhì)量發(fā)展模式（上）

楊凱越

編者按：隨著“雙循環(huán)”戰(zhàn)略、“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)實施，對企業(yè)境外投資開展系統(tǒng)研究，探索如何更高質(zhì)量地開展境外投資，成為當(dāng)前一項重要和緊迫的任務(wù)。我國擁有堅韌完整的產(chǎn)業(yè)鏈、高效穩(wěn)定的社會治理和廣闊開放的消費市場，有望擔(dān)當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)治理的改革者、國際供應(yīng)鏈的樞紐站、跨國資本技術(shù)要素的集納方，以強(qiáng)大的兼容力、吸引力、整合力，為開拓新時代更高水平、更寬領(lǐng)域的國際共贏格局貢獻(xiàn)中國力量。本公眾號將企業(yè)境外投資研究成果以系列文章的形式陸續(xù)刊發(fā)，第一至第五部分是關(guān)于全球與我國境外投資的情況分析，第六部分起將從戰(zhàn)略引領(lǐng)、價值創(chuàng)造的視角，以中央企業(yè)為主體，著重探討通過構(gòu)建“戰(zhàn)略和價值”二維一體的境外投資模式，對境外投資決策進(jìn)行分析和研判，對境外投資項目進(jìn)行分類組合與資源配置，培育和壯大中央企業(yè)在特定的某個方面或多個方面可能存在的突出競爭優(yōu)勢。本文是研究報告的第六部分，供業(yè)界同仁參考。

中央企業(yè)可探索以實現(xiàn)長期戰(zhàn)略目標(biāo)、持續(xù)價值創(chuàng)造為指引，集中精力投資核心項目，集中資源向重點項目傾斜，同時確保投資行為能夠服務(wù)于核心業(yè)務(wù)，致力于將企業(yè)建設(shè)成為核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者或強(qiáng)有力的追隨者，并服務(wù)于將中央企業(yè)建設(shè)成為世界一流企業(yè)的行動目標(biāo)。

一、以戰(zhàn)略為引領(lǐng)的境外投資模式的理論思考

（一）戰(zhàn)略引領(lǐng)的境外直接投資

1.對發(fā)展中國家境外投資

（1）基于比較優(yōu)勢的戰(zhàn)略投資決策

根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家威爾斯的小規(guī)模技術(shù)理論，發(fā)展中國家參與國際競爭，有低成本優(yōu)勢和為小規(guī)模市場提供服務(wù)的低規(guī)模技術(shù)生產(chǎn)優(yōu)勢，這種成本優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢滿足了相對低發(fā)展水平國家的需要。原因在于，相對低發(fā)展水平國家其市場容量相對有限，且其居民收入水平相對較低。對于這種市場，大型的跨國企業(yè)往往出于成本收益的原則不進(jìn)入。這給部分發(fā)展中國家小規(guī)模跨國公司提供了機(jī)遇，其可以憑借擁有的提供小規(guī)模市場的技術(shù)優(yōu)勢、生產(chǎn)經(jīng)驗及產(chǎn)品成本優(yōu)勢，實現(xiàn)在這些市場經(jīng)營中的正向收益。

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧認(rèn)為，不同國家跨國公司技術(shù)特點具有鮮明的國家特征，這種特征在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家間具有明顯差異，因此，發(fā)達(dá)國家跨國企業(yè)進(jìn)入發(fā)展中國家市場需要做的技術(shù)調(diào)整要遠(yuǎn)大于發(fā)展中國家跨國企業(yè)，這形成了發(fā)展中國家跨國企業(yè)對其他發(fā)展中國家進(jìn)行跨國投資的技術(shù)優(yōu)勢。拉奧的理論被稱為技術(shù)地方化理論，在技術(shù)地方化理論的支持下，發(fā)展中國家跨國企業(yè)對發(fā)展中國家進(jìn)行的投資活動符合其技術(shù)研發(fā)基本環(huán)境，減少了跨境生產(chǎn)需要的技術(shù)調(diào)整成本，使企業(yè)能夠迅速適應(yīng)新市場中的新需求，從而形成了一定的比較競爭優(yōu)勢。

上述兩個理論的基礎(chǔ)是針對發(fā)展中國家投資中，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家跨國企業(yè)的比較優(yōu)勢，即發(fā)展中國家跨國企業(yè)相對更低的勞動成本和技術(shù)成本。同時，實現(xiàn)發(fā)展中國家跨國企業(yè)投資于其他發(fā)展中國家，其亦需要具備一定的比較優(yōu)勢，這主要表現(xiàn)為技術(shù)發(fā)展水平和生產(chǎn)效率。上述兩個理論是實現(xiàn)發(fā)展中國家跨國企業(yè)對外投資的重要理論支撐，對我國企業(yè)實施“走出去”活動有重要的指導(dǎo)作用。憑借完備的工業(yè)體系、相對先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢及相對先進(jìn)的管理水平，中國企業(yè)在東亞、東南亞、非洲等有著相當(dāng)強(qiáng)的比較優(yōu)勢，尤其是在一些諸如輕紡工業(yè)、機(jī)電產(chǎn)業(yè)等傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中比較優(yōu)勢明顯，實現(xiàn)中國比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的全球轉(zhuǎn)移，既是尋求新市場實現(xiàn)新增長的必然選擇，也是促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展邊際收益，實現(xiàn)內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)雙向促進(jìn)的必然要求。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中，中國企業(yè)可以利用東道國相對低廉的勞動力資源和豐富的能源資源降低生產(chǎn)成本，也可以直接在國內(nèi)生產(chǎn)后出口至這些國家。

（2）基于邊際利潤的投資決策

目前，我國許多產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入邊際成本上升、邊際收入下降階段，這是產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟階段的表現(xiàn)，但這種趨勢不利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，因此企業(yè)必須利用現(xiàn)有的技術(shù)、生產(chǎn)、管理、營銷等方面的優(yōu)勢開拓新市場。目前中國的輕紡工業(yè)、機(jī)電工業(yè)和初級加工制造業(yè)發(fā)展水平較高，在部分行業(yè)和領(lǐng)域已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平，主要表現(xiàn)在冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、電視等家用電器領(lǐng)域及紡織業(yè)領(lǐng)域。因此生產(chǎn)銷售這些產(chǎn)品的行業(yè)和企業(yè)應(yīng)積極開拓國際市場，將優(yōu)勢的制造能力和生產(chǎn)出的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到新市場，以提升邊際利潤。具體看，企業(yè)可以在東道國設(shè)立獨資企業(yè)或與東道國企業(yè)合資設(shè)廠，開展境外加工貿(mào)易實施當(dāng)?shù)鼗a(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略，也可以實施本土加工跨國運(yùn)輸實現(xiàn)對新市場的占領(lǐng)。上述戰(zhàn)略的實施有利于企業(yè)發(fā)揮自身比較優(yōu)勢實現(xiàn)更大發(fā)展，并實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)整體轉(zhuǎn)型升級。

2.對發(fā)達(dá)國家境外投資

（1）基于技術(shù)和資源獲取的投資決策

通常認(rèn)為，西歐諸國、美國、澳大利亞和加拿大等發(fā)達(dá)國家企業(yè)在技術(shù)、資金、創(chuàng)新能力和管理經(jīng)驗上具有顯著的優(yōu)勢，同時這些國家往往還擁有較為豐富的自然資源。國內(nèi)跨國企業(yè)在這些國家進(jìn)行投資往往會通過合資經(jīng)營的形式，目的是獲取先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗，推動自身經(jīng)營水平和創(chuàng)新能力的提升，同時可以獲得豐富的生產(chǎn)原料，以確保自身生產(chǎn)安全。從實踐上看，部分國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)在發(fā)達(dá)國家進(jìn)行了投資并取得了良好的效果，例如海爾公司在美國建立了設(shè)計中心，中興集團(tuán)在硅谷設(shè)立了科研機(jī)構(gòu)等，幫助了企業(yè)提升自身技術(shù)水平并隨時掌握市場動態(tài)和技術(shù)發(fā)展趨勢，使企業(yè)產(chǎn)品能夠更好適應(yīng)發(fā)達(dá)國家市場的需求并具有相當(dāng)?shù)母偁幠芰Α?/p>

（2）基于市場和融資的跨國投資決策

發(fā)達(dá)國家具有完善且龐大的消費市場和金融市場，這是影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要因素。目前，在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的大背景下，區(qū)域集團(tuán)化發(fā)展明顯，區(qū)域內(nèi)部經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和投資自由化趨勢明顯，但區(qū)域間貿(mào)易壁壘顯著。為規(guī)避區(qū)域經(jīng)濟(jì)壁壘，企業(yè)必須進(jìn)行跨國投資，在區(qū)域內(nèi)直接設(shè)立公司以獲得發(fā)達(dá)國家區(qū)域集團(tuán)內(nèi)各種政策和制度上的優(yōu)惠。

（二）戰(zhàn)略引領(lǐng)的境外并購

以戰(zhàn)略并購活動為例，戰(zhàn)略性并購行為是指業(yè)務(wù)范圍相近或相同的企業(yè)間以實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)開展的兼并行為，企業(yè)兼并活動的動機(jī)不是為了實現(xiàn)短期獲利，而是旨在通過兼并擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、延長企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、提升市場競爭力。兼并行為的關(guān)鍵是為了將兼并雙方有機(jī)融合，實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，發(fā)揮規(guī)模化效應(yīng)。戰(zhàn)略并購以企業(yè)長期戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，具有不確定性和高風(fēng)險性、動態(tài)性和決策的復(fù)雜性等。

戰(zhàn)略性并購主要采取橫向聯(lián)合、縱向聯(lián)合兩種方式。橫向聯(lián)合是指同一行業(yè)內(nèi)經(jīng)營相同或類似業(yè)務(wù)的企業(yè)實行的重組。橫向聯(lián)合可以實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，減少行業(yè)內(nèi)重復(fù)建設(shè)，增強(qiáng)企業(yè)核心能力，繼而實現(xiàn)資源互補(bǔ)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。橫向聯(lián)合包括橫向強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、橫向強(qiáng)弱聯(lián)合兩種形式。縱向聯(lián)合不同于橫向聯(lián)合，是并購雙方的企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條上呈現(xiàn)出前后銜接、縱向協(xié)作的產(chǎn)業(yè)分工關(guān)系。通過縱向聯(lián)合并購，使并購的企業(yè)進(jìn)一步延伸了產(chǎn)業(yè)鏈條，有利于加深雙方的縱向產(chǎn)業(yè)協(xié)作關(guān)系，形成一體化運(yùn)作模式。

中央企業(yè)的戰(zhàn)略并購一般是國內(nèi)重要產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部整合。這是以強(qiáng)化企業(yè)核心技術(shù)、增強(qiáng)國際競爭力為動機(jī)的并購行為。通過兼并收購優(yōu)質(zhì)企業(yè)，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低同業(yè)競爭，形成一系列國家層面的“拳頭”產(chǎn)業(yè)和“航母級”公司，提升所在領(lǐng)域的全球競爭力。我國中央企業(yè)的橫向強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合并購典型案例,是2014年中國南車通過換股的方式吸收合并中國北車，組成規(guī)模僅次于通用電氣的工業(yè)企業(yè)——中國中車。橫向強(qiáng)弱聯(lián)合并購典型案例是2006年中糧集團(tuán)兼并規(guī)模和實力較弱的中谷糧油集團(tuán)公司。我國中央企業(yè)的縱向并購，大多是將產(chǎn)業(yè)鏈上游或下游的中央企業(yè)進(jìn)行并購重組，完善企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，實施專業(yè)化經(jīng)營，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力。如2014年中糧集團(tuán)兼并中國華孚貿(mào)易發(fā)展集團(tuán)是縱向聯(lián)合并購的成功案例。

在國家政策和法律的扶持下，中央企業(yè)也積極進(jìn)行跨國并購，從而增強(qiáng)在海外的資源整合能力，開拓海外發(fā)展空間，建設(shè)全球性跨國企業(yè)，提升國家影響力。在能源資源行業(yè)，跨國并購典型案例包括2005年中國石油以41.8億美元收購哈薩克斯坦PK石油公司，2009年和2010年中國石化分別出資75.02億美元和71.09億美元先后收購了瑞士ADDAX石油公司和雷普索爾公司巴西子公司新增股份，2016年中投等企業(yè)以16億英鎊收購英國國家電網(wǎng)天然氣業(yè)務(wù)10.5%的股權(quán)。在制造業(yè)領(lǐng)域，中國網(wǎng)絡(luò)通訊公司2002年收購美國環(huán)球電訊的亞洲子公司，2004年收購香港盈科電訊。2005年聯(lián)想斥資17.5億美元并購IBM的個人電腦業(yè)務(wù)。2006年中國化工集團(tuán)的子公司藍(lán)星公司兼并Adissc企業(yè)，2016年，中國化工以430億美元收購全球第一大植保企業(yè)先正達(dá)集團(tuán)。在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)2008年與希臘方面簽署特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議，2010年接管比雷埃夫斯港二號、三號集裝箱碼頭，2016年收購比雷埃夫斯港港務(wù)局67%股權(quán)并接手港務(wù)局經(jīng)營。2017年中國交通建設(shè)集團(tuán)收購了巴西Concremat工程咨詢公司。在金融領(lǐng)域，2007年中國工商銀行以 54.6億美元收購了南非標(biāo)準(zhǔn)銀行總股本20%，中國平安保險收購了歐洲富通集團(tuán)，中信證券收購了貝爾斯登公司6%的股權(quán)。

綜合來看，中央企業(yè)的戰(zhàn)略并購，本質(zhì)是在對戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行識別的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資源、結(jié)構(gòu)、流程以及整個商業(yè)模式或生態(tài)模式的重新設(shè)計與構(gòu)造，通過并購這一事件活動來最終滿足和實現(xiàn)最高戰(zhàn)略目標(biāo)。

（三）戰(zhàn)略引領(lǐng)的境外投資的主要評價因素

1.外部宏觀戰(zhàn)略因素評價

企業(yè)戰(zhàn)略乃至項目戰(zhàn)略是境外投資項目的頂層設(shè)計，從宏觀層面，可參考PEST模型，考慮政治、經(jīng)濟(jì)、社會、科技等幾個方面的外部因素，這些外部因素對企業(yè)或?qū)惩忭椖慷裕溆绊憻o處不在，且在不同層面相互聯(lián)系。可能涉及的外部因素見圖1。

圖1 戰(zhàn)略引領(lǐng)的境外投資外部宏觀戰(zhàn)略因素模型

2.企業(yè)戰(zhàn)略因素評價

從企業(yè)戰(zhàn)略層面，可參考前述中央企業(yè)建設(shè)世界一流企業(yè)的戰(zhàn)略拆解，考慮競爭力、創(chuàng)新力、控制力、影響力和抗風(fēng)險能力等幾個方面的戰(zhàn)略子目標(biāo)因素，見圖2。

圖2 戰(zhàn)略引領(lǐng)的境外投資企業(yè)戰(zhàn)略因素模型

二、以價值為核心的境外投資模式的理論思考

（一）境外投資與企業(yè)價值增值的理論基礎(chǔ)

賓夕法尼亞大學(xué)Bruce Kogut(1985)教授提出了用價值增值概念來分析國際戰(zhàn)略優(yōu)勢，價值鏈?zhǔn)羌夹g(shù)、勞動力、原材料投入等的有效組合，而一個企業(yè)的全球戰(zhàn)略謀劃過程，是價值鏈各功能環(huán)節(jié)的配置過程，企業(yè)的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在價值鏈在哪個區(qū)段環(huán)節(jié)上顯現(xiàn)優(yōu)勢。該理論不同于波特教授強(qiáng)調(diào)單個企業(yè)的競爭優(yōu)勢，而是反映了價值鏈的垂直分工特征以及全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中的同區(qū)位配置功能，這一定程度上解釋了產(chǎn)業(yè)價值鏈的形成。

Krugman（1995）將價值鏈理論運(yùn)用到企業(yè)生產(chǎn)過程的分割和空間布局分析中，探討了企業(yè)將價值鏈各環(huán)節(jié)在全球進(jìn)行空間布局的能力，突出了價值鏈治理模式與產(chǎn)業(yè)空間轉(zhuǎn)移兩者關(guān)聯(lián)性問題的研究。此后，Arndt and Kierzkowski（2001）使用“片段化”（fragment）來描述過生產(chǎn)過程的分割現(xiàn)象。他們認(rèn)為這種生產(chǎn)過程在全球的分離是一種全新的現(xiàn)象。這就使得同一價值鏈條生產(chǎn)過程的各個環(huán)節(jié)通過跨界生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)被組織起來，這一跨界網(wǎng)絡(luò)可以是一個企業(yè)內(nèi)部完成的，也可以由許多企業(yè)分工合作完成。

Gereffi(2001)提出了全球價值鏈這一概念，提供了一種研究生產(chǎn)活動在全球空間范圍內(nèi)布局的方法，同時這個概念的提出也深刻揭示了當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的動態(tài)特征。全球價值鏈分工理論進(jìn)一步解釋了當(dāng)前跨國公司主導(dǎo)下的生產(chǎn)活動跨地域布局，價值鏈包含設(shè)計、生產(chǎn)、組裝、營銷、售后服務(wù)等一系列環(huán)節(jié)，產(chǎn)品的國別屬性越來越模糊，很難用產(chǎn)品的最后出口國來準(zhǔn)確描述該產(chǎn)品的國別屬性。但價值鏈上各個環(huán)節(jié)的利潤程度各不相同，每條全球價值鏈上總是存在一些能夠創(chuàng)造更高利潤的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)(Kaplinsky, 2000)。

聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO,2002）也對全球價值鏈的概念做出了定義：這是一種在全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)活動，該生產(chǎn)鏈涵蓋商品生產(chǎn)與服務(wù)環(huán)節(jié)，這種連接區(qū)域生產(chǎn)、加工、銷售、回收等環(huán)節(jié)的跨國性生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，可被解讀為一種全球性的價值鏈。眾多參與企業(yè)通過承擔(dān)不同環(huán)節(jié)的功能，捕獲各不相同的利潤，并且通過與主供應(yīng)商以及跨國公司的協(xié)調(diào)實現(xiàn)該鏈條的持續(xù)性運(yùn)作。

（二）企業(yè)與價值創(chuàng)造的關(guān)系

1.產(chǎn)業(yè)鏈——價值鏈的載體

產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)莾r值鏈的主要表現(xiàn)形式和載體，分析價值鏈可從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，分析產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)間的勾稽關(guān)系。產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯缮a(chǎn)中具有一定聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)集群所構(gòu)成，這些產(chǎn)業(yè)集群是由服務(wù)于某種特定的最終需求而從事某種特定產(chǎn)品生產(chǎn)全過程中具體環(huán)節(jié)的企業(yè)所構(gòu)成。在現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈體系下，一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈包括原材料、中間品和最終產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售和消費多個環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€動態(tài)聯(lián)系的有機(jī)整體，產(chǎn)業(yè)鏈體系中的企業(yè)相互聯(lián)系、相互依存、對立統(tǒng)一，這些企業(yè)在最終產(chǎn)品生產(chǎn)過程中有高度的相關(guān)性，彼此間通過產(chǎn)業(yè)鏈渠道實現(xiàn)信息和物質(zhì)生產(chǎn)要素的交換，產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈之間相互聯(lián)結(jié)，形成一個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)。

2.產(chǎn)業(yè)鏈利益主體（企業(yè)）——價值鏈的主體

產(chǎn)業(yè)鏈各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利益相關(guān)主體被稱為循環(huán)主體。按照循環(huán)主體與產(chǎn)業(yè)鏈的利益相關(guān)關(guān)系的不同，可以將其分為直接相關(guān)者和間接相關(guān)者。直接相關(guān)者是從事產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的直接部門，主要由產(chǎn)品生產(chǎn)鏈條中的生產(chǎn)企業(yè)構(gòu)成；間接相關(guān)者是服務(wù)于生產(chǎn)活動但不從事產(chǎn)品生產(chǎn)的部門，包括政府部門、科研機(jī)構(gòu)和金融部門等。同時，直接利益相關(guān)者對產(chǎn)業(yè)鏈的影響能力存在較大差異，其中在產(chǎn)業(yè)鏈中具有較強(qiáng)影響能力的企業(yè)被稱為核心企業(yè)，其可以通過自身掌握的資源和技術(shù)及自身生產(chǎn)規(guī)模對產(chǎn)業(yè)鏈整體活動進(jìn)行控制。

3.產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)——價值創(chuàng)造的基礎(chǔ)

產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)則是價值創(chuàng)造和價值實現(xiàn)的基礎(chǔ)。要素和產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)鏈上各個利益相關(guān)主體間進(jìn)行流動，形成了產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)，產(chǎn)品生產(chǎn)原料經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈中各個企業(yè)的加工實現(xiàn)了增值，產(chǎn)出最終產(chǎn)品，而后再將產(chǎn)品銷售給最終消費者。總的來看，產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)全環(huán)節(jié)是原材料生產(chǎn)、中間產(chǎn)品生產(chǎn)、最終產(chǎn)品生產(chǎn)及服務(wù)于這些產(chǎn)品生產(chǎn)的運(yùn)輸、批發(fā)和零售等活動的集合；同時也是原材料供應(yīng)商、生產(chǎn)制造商、分銷商和最終消費者等各個環(huán)節(jié)有機(jī)連接，每個環(huán)節(jié)都通過向下游環(huán)節(jié)提供產(chǎn)品或服務(wù)，將自身創(chuàng)造的價值轉(zhuǎn)移到下游環(huán)節(jié)，并通過向上游環(huán)節(jié)獲取必要的資源和支持，各相關(guān)主體通過創(chuàng)新優(yōu)化、協(xié)同合作和價值轉(zhuǎn)移，共同應(yīng)對市場需求和挑戰(zhàn)，推動技術(shù)的創(chuàng)新和進(jìn)步，最終實現(xiàn)價值的創(chuàng)造和共享的過程。

（三）境外投資的價值貢獻(xiàn)

1.價值鏈貢獻(xiàn)

我國至今仍停留在全球價值鏈的中下游，產(chǎn)業(yè)增值程度較低，企業(yè)能夠掌握的附加值較低，在技術(shù)、貿(mào)易等多個方面受到發(fā)達(dá)國家的壓制。中央企業(yè)以價值為核心進(jìn)行境外投資布局，有助于改善我國整體的價值鏈地位。企業(yè)價值鏈的布局，是中央企業(yè)境外投資的優(yōu)勢資源，也是中央企業(yè)的核心競爭能力，其本質(zhì)是中央企業(yè)商業(yè)生態(tài)和投資活動在市場延伸和拓展的需要，也是企業(yè)為了獲得、掌控資源，培養(yǎng)、獲取和強(qiáng)化核心能力的必然選擇。企業(yè)價值鏈的全球性價值則在于該鏈條在跨國區(qū)域的拓展，在于企業(yè)能夠在全球范圍內(nèi)妥善處理核心業(yè)務(wù)、擴(kuò)展業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)之間的銜接和協(xié)同關(guān)系，圍繞戰(zhàn)略核心，實現(xiàn)做強(qiáng)、做優(yōu)和做大。以價值為核心的境外投資模式，在項目層面，要求企業(yè)必須結(jié)合企業(yè)價值導(dǎo)向，對境外投資價值主張進(jìn)行識別，對企業(yè)全球價值鏈網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行梳理、分析、重構(gòu)、升級，對企業(yè)自身的經(jīng)營邏輯和境外投資項目的價值實現(xiàn)，進(jìn)行系統(tǒng)再思考。

（1）價值鏈之強(qiáng)鏈

價值鏈之強(qiáng)鏈?zhǔn)侵竷r值鏈專精化，要求中央企業(yè)根據(jù)自身的實際情況，包括行業(yè)領(lǐng)域、業(yè)務(wù)特點、技術(shù)能力等，將有限的資源集中配置到價值鏈中上游具有高附加值的領(lǐng)域，從而將自身所具備的核心技術(shù)資源專注于部分特定環(huán)節(jié)，為企業(yè)帶來較高附加價值的同時，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（2）價值鏈之延鏈

價值鏈之延鏈?zhǔn)侵竷r值鏈鏈條廣延化，要求企業(yè)通過進(jìn)一步延伸價值鏈，為企業(yè)帶來新的附加價值，從而調(diào)整和重構(gòu)企業(yè)的價值鏈體系。價值鏈延長，附加值增加，在很大程度上也能夠惠及整個價值鏈體系。

（3）價值鏈之穩(wěn)鏈

中央企業(yè)可能同時存在于多條全球價值鏈上，這些價值鏈可能相互交融、相互嵌套，形成全球價值鏈網(wǎng)絡(luò)。價值鏈之穩(wěn)鏈，是指企業(yè)對具有長期發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域投入資源，優(yōu)化價值分配，實現(xiàn)自身價值鏈地位攀升，完善價值鏈網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，穩(wěn)固企業(yè)所處的價值鏈體系。

2.價值貢獻(xiàn)

境外投資項目的價值，是對項目技術(shù)價值、財務(wù)價值、經(jīng)濟(jì)價值、社會價值的綜合反映和反饋，對項目價值的關(guān)注能夠引導(dǎo)境外投資形成有價值貢獻(xiàn)的投資方案，也能夠提升境外投資決策的科學(xué)性，為后續(xù)設(shè)立分級、分類的境外投資項目管理機(jī)制，引導(dǎo)境外投資項目團(tuán)隊聚焦重點價值取向、價值議題和價值短板，從而提升價值水平和價值創(chuàng)造能力，帶動項目、項目群乃至企業(yè)整體價值的升值和改善。

（未完待續(xù)）